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| 鋼材行業(yè)動(dòng)態(tài)分析 一、鋼鐵行業(yè)最新動(dòng)態(tài) 1、2010年4月份，我國(guó)鋼材出口431萬(wàn)噸，環(huán)比增加98萬(wàn)噸；進(jìn)口150萬(wàn)噸，環(huán)比減少13萬(wàn)噸；鋼坯進(jìn)口6萬(wàn)噸，合計(jì)粗鋼凈出口292萬(wàn)噸，較上月凈出口172萬(wàn)噸增加120萬(wàn)噸。 2、國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格連續(xù)四周下跌。據(jù)有關(guān)部門(mén) 3、作為季度定價(jià)體系正式確立后的首個(gè)季度，2010年三季度鐵礦石協(xié)議價(jià)格備受關(guān)注。而近日發(fā)表的二季度協(xié)議礦價(jià)為：粉礦123美元/噸，塊礦138美元/噸。有信息顯示，三大礦今年三季度鐵礦石要價(jià)可能到達(dá)160美元/噸。同時(shí)，現(xiàn)貨礦價(jià)卻連連下挫，預(yù)計(jì)到時(shí)季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)可能高于現(xiàn)貨價(jià)。 二、鋼鐵行業(yè)動(dòng)態(tài)分析 1、出口市場(chǎng) 4月份國(guó)內(nèi)粗鋼出口環(huán)比上升，直接出口431萬(wàn)噸，已接近2008年月均出口494萬(wàn)噸的水平。隨著國(guó)外粗鋼產(chǎn)能利用率逐步提高和國(guó)內(nèi)、外鋼材價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)鋼材出口尤其是板材出口，將明顯改善。 從出口區(qū)域看，復(fù)蘇跡象主要發(fā)生在亞洲市場(chǎng)，歐美市場(chǎng)因存在反傾銷因素及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)緩慢，出口量仍維持低位。對(duì)亞洲市場(chǎng)出口的比例，從2007—2008年的60%，上升至近6個(gè)月的71%左右。數(shù)據(jù)還顯示，我國(guó)對(duì)非洲、南美等發(fā)展中國(guó)家的鋼鐵出口也有所恢復(fù)。 分品種看，熱軋和冷軋出口恢復(fù)明顯，尤其是熱軋出口占鋼材總出口比重由2009年4月的7.6%，提高到2010年4月的24%，接近歷史高點(diǎn)的29%水平，不過(guò)在絕對(duì)量上，僅達(dá)到歷史高點(diǎn)的50%。 2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 近期出臺(tái)的樓市調(diào)控政策、整體產(chǎn)能過(guò)剩和庫(kù)存高企等因素，是國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)“旺季不旺”的主要原因。4月底以來(lái)，鋼材價(jià)格已連續(xù)4周下跌，企穩(wěn)回升仍需時(shí)間。 從品種來(lái)看，受房地產(chǎn)投資需求拉動(dòng)減弱影響，建材需求增長(zhǎng)趨緩，價(jià)格逐步穩(wěn)定；板材受制造業(yè)和出口回暖影響較大，價(jià)格回升態(tài)勢(shì)比較明顯。 三、近期鋼鐵行業(yè)走勢(shì)判斷 1、市場(chǎng)方面 雖然鋼價(jià)上行離不開(kāi)鋼材需求在消費(fèi)旺季走強(qiáng)的支持，但成本推動(dòng)也是鋼價(jià)走強(qiáng)的重要?jiǎng)恿�。海關(guān)披露的進(jìn)口鐵礦石均價(jià)及國(guó)內(nèi)煤炭、焦炭、廢鋼等現(xiàn)貨價(jià)格測(cè)算結(jié)果顯示，100%依賴國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鐵礦石的鋼廠噸鋼原/燃料成本，在3900-4000元/噸；50%依靠國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的鋼廠噸鋼原/燃料成本，大致在3400元/噸的水平；以海外長(zhǎng)協(xié)價(jià)為主要原/燃料來(lái)源的鋼廠噸鋼成本為2800-2900元/噸。與目前鋼材市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)相比，如100%依賴國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨礦石，扣除一定軋制成本后，除冷軋盈利能力尚可之外，熱軋和長(zhǎng)材均處于微利甚至虧損狀態(tài)。 若按4月份礦石進(jìn)口量的60%為協(xié)議礦計(jì)算，今年二季度，中國(guó)鋼企將為此多支付超過(guò)400億元的礦石成本。如果三大礦將三季度礦石報(bào)價(jià)提高到160美元/噸，與目前國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)接近，將再次激起市場(chǎng)對(duì)成本上漲推升鋼價(jià)的預(yù)期。此外，經(jīng)過(guò)上半年的整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，政府面臨下半年經(jīng)濟(jì)政策的兩難抉擇，松則經(jīng)濟(jì)可能過(guò)熱，緊則下行風(fēng)險(xiǎn)加大，這些不確定因素均會(huì)加大鋼材價(jià)格的波動(dòng)。 2、股市方面 經(jīng)過(guò)此前一輪持續(xù)下跌，鋼鐵板塊未來(lái)表現(xiàn)要視市場(chǎng)預(yù)期而定。短期內(nèi)板塊呈波動(dòng)震蕩的概率較大。目前，市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵需求同比增速放緩的程度存在明顯悲觀預(yù)期，同時(shí)，下半年需求不確定性增強(qiáng)，也將進(jìn)一步考驗(yàn)市場(chǎng)信心。近期的房地產(chǎn)調(diào)控政策引發(fā)鋼材市場(chǎng)調(diào)整，導(dǎo)致鋼材社會(huì)庫(kù)存全面回升，特別是建筑業(yè)板材庫(kù)存大幅上升，加劇了股市的觀望氣氛。 四、鋼鐵行業(yè)存在的投資機(jī)會(huì) 1、在國(guó)際鐵礦石價(jià)格攀升之際，擁有鐵礦石資源鋼企的投資價(jià)值凸顯 隨著部分鋼鐵企業(yè)采取對(duì)鐵礦石和煤炭等資源進(jìn)行控制的戰(zhàn)略，“資源轉(zhuǎn)型”或“礦鋼一體化”趨勢(shì)(即從黑色冶煉制造轉(zhuǎn)型為“礦鋼一體化”資源型企業(yè))，提升了這類鋼鐵企業(yè)的估值水平。鐵礦石是鋼的重要原料,約占鋼成本的30-40%。擁有鐵礦石資源或穩(wěn)定的礦石來(lái)源，對(duì)鋼鐵企業(yè)極其重要。擁有鐵礦石資源的企業(yè)，將成為下半年鋼鐵板塊中主要的投資選擇。 2、行業(yè)并購(gòu)方興未艾，資產(chǎn)注入依然是熱點(diǎn) 鋼鐵業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，但長(zhǎng)期以來(lái)存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。一方面，因盲目投資導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能總量過(guò)剩；另一方面，與歐美、日本和韓國(guó)相比，我國(guó)鋼鐵行業(yè)又存在集中度低的問(wèn)題。鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度過(guò)低，不僅造成嚴(yán)重的環(huán)境污染，加劇低水平重復(fù)建設(shè)，制約企業(yè)創(chuàng)新能力，同時(shí)也阻礙了行業(yè)整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，削弱了我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)在全球鋼鐵業(yè)的地位和作用。 近年來(lái)，我國(guó)鋼鐵業(yè)已認(rèn)識(shí)到兼并重組是鋼鐵業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級(jí)的重要途徑，并開(kāi)始實(shí)施大規(guī)模整合。2008年6月，由唐鋼與邯鋼牽頭組成的河北鋼鐵[4.10 -2.61%]集團(tuán)正式掛牌成立，重組后的河北鋼鐵集團(tuán)產(chǎn)能達(dá)3175萬(wàn)噸，超過(guò)寶鋼成為當(dāng)時(shí)全國(guó)第一大鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。然而，寶鋼并不甘落后，于2009年3月完成重組寧波鋼鐵后，近日又宣布對(duì)廣東鋼鐵集團(tuán)的整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。此外，武鋼近年來(lái)也重組了鄂鋼、昆鋼和柳鋼三大鋼企。 2009年出臺(tái)的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》中明確，力爭(zhēng)到2011年，全國(guó)形成寶鋼集團(tuán)、鞍本集團(tuán)和武鋼集團(tuán)等幾個(gè)產(chǎn)能在5000萬(wàn)噸以上的特大型鋼鐵企業(yè)。鑒于我國(guó)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)過(guò)剩，大企業(yè)再通過(guò)自身增產(chǎn)方式提高行業(yè)集中度已不可能，最好的方式是通過(guò)鋼鐵企業(yè)間重組并購(gòu)?fù)瓿�，并最終將整合后的資產(chǎn)注入上市公司。 |
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